Андрю Бейли от Bank of England казва, че намаленията на лихвените проценти „в игра“ в оптимистичния поглед върху икономиката на Обединеното кралство

Управителят на Bank of England сигнализира, че пазарите са прави да очакват повече от едно намаление на лихвените проценти тази година, като каза, че е все по-уверен инфлацията се насочва към целта.

Андрю Бейли каза пред Financial Times, че намаленията на лихвените проценти са „в игра“ на бъдещите срещи на Комитета по паричната политика на BoE на фона на признаци, че по-строгите политики са потушили риска от заплащане-цена спирала.

„Това е като кучето на Шерлок Холмс, което не лае. Ако ефектите от втория кръг не се появят, това е добре, защото паричната политика си е свършила работата“, каза той.

„Имаме все по-положителна история, която да разкажем за това“, добави Бейли. „Глобалните шокове отшумяват и в момента не виждаме много лепкава постоянство [в инфлацията]. Това е преценката, към която трябва да се връщаме.“

Големи централни банки, включително Федералният резерв и Европейската централна банка, поставиха на масата летните намаления на лихвените проценти, тъй като служителите стават все по-оптимистични, че са победили най-лошото инфлационно избухване за едно поколение. MPC се срещна тази седмица и задържа лихвените проценти в Обединеното кралство на 5,25 процента, тъй като официалните данни показват, че инфлацията е спаднала до 3,4 процента, най-ниското й ниво от повече от две години.

Говорейки в интервю за BoE след на среща, губернаторът изрази по-оптимистичен тон за икономиката на Обединеното кралство, подчертавайки колко малка е била техническата рецесия през втората половина на миналата година и посочи признаци, че сега предстои възход. „Това очевидно е добра новина“, каза той.

Поразително е, че Обединеното кралство „ефективно намалява при пълна заетост“, добави Бейли, подчертавайки колко необичайна е тази ситуация, като се има предвид, че битките с инфлацията обикновено се печелят с цената на по-висока безработица.

Това наистина означаваше, че BoE върви по „тесен“ път в определянето на политиката, докато се опитва да оцени колко стегнат е пазарът на труда, каза той.

Оптимистичните коментари на Бейли ще бъдат приветствани от премиера Риши Сунак, който изгражда предизборната си стратегия около надеждите за подобряване на икономиката, включително спадаща инфлация и намаляване на лихвените проценти преди изборния ден.

Сунак заяви тази седмица, че 2024 г. ще бъде годината, в която икономиката „се възвръща ” и призова депутатите консерватори да сдържат нервите си и да се придържат към неговия икономически план. Избори се очакват през есента.

Докато основната инфлация се понижи рязко, BoE следи отблизо заплатите и цените в сектора на услугите, където ръстът на цените все още е над 6 процента.

Бейли потвърди, че има редица мнения в MPC за това колко успокоителни са били тези показатели, тъй като той подчерта, че работата на BoE по отношение на инфлацията все още не е свършена. „Някои хора се чувстват по-удобно с доказателствата, които започват да виждат, а други смятат, че не, ние сме по-далеч от увереността.“

Попитан дали е в първата категория, той каза: „ Това, което виждаме, е окуражаващо за мен.”

Бейли отказа да каже кога или с колко може да бъдат намалени лихвените проценти тази година, като същевременно отбеляза, че сега пазарите поставят по-големи шансове за първоначално намаление през юни след срещата на MPC.

Но той добави: „Фактът, че имаме крива, която има съкращения в нея за годината като цяло, не е неразумен за мен.“ Запитан дали всички предстоящи срещи на MPC са били на живо, когато става въпрос за възможни политически ходове, той потвърди: „Всички наши срещи са в ход. Всеки път вземаме ново решение.”

BoE беше силно засегнат от неуспехите да прогнозира мащаба на инфлационния скок, който започна след края на блокирането на Covid-19 и който набра по-голяма сила с войната на Русия срещу Украйна – събитие, което доведе до „огромен шок“ за Европа, по думите на Бейли.

Но гуверньорът каза, че този опит, при който инфлацията в Обединеното кралство достигна двуцифрени нива през 2022 г., не прави централната банка по-предпазлива при намаляване на лихвените проценти сега.

„Доверието може също да бъдат засегнати от твърде дълго чакане“, каза той. „Не бих казал, че ние или аз сме станали решително повече или по-малко предпазливи. Научихме много.“

Бейли настоя, че не е необходимо инфлацията да спадне до 2 процента, целевото ниво на BoE, преди да намали лихвите, но каза, че ключовият момент е „трябва да виждам, че сте на път“.

По подобен начин политиците не трябва да чакат годишният ръст на заплатите и цените на услугите да намалее наполовина от настоящите нива, надхвърлящи 6 процента. „Трябва да имате увереност, че се движи в тази посока“, каза той.

Докато централните банкери бяха притеснени миналата година, че може да се развие възходяща спирала между високите заплати и цените – известна още като „втори кръг“ ефекти” — Бейли потвърди, че става по-малко загрижен за този риск. „Едно от нещата, които ни казва, е, че паричната политика си е свършила работата“, каза той.

„По-уверен съм, да“, добави той. „Този ​​механизъм – обща инфлация, очаквания, ценообразуване, определяне на заплатите – показва признаци, че работи, както бихте очаквали да работи.“

По-благоприятната перспектива е подчертан контраст с бурната условия, които са съпътствали Бейли през по-голямата част от времето му като губернатор: четиригодишен период, който по думите му е включвал известно „усилено гасене на пожари“.

Роденият в Лестър централен банкер започна своя осем- годишен мандат като гуверньор през март 2020 г., точно когато кризата с Covid-19 започна да разтърсва световната икономика и финансовите пазари, подтиквайки BoE да предприеме усилия за изкупуване на облигации като част от набор от спешни мерки, насочени към подпомагане на икономиката на Обединеното кралство.

Бейли, който се върна в BoE след политически обременен период като ръководител на Органа за финансово поведение, спечели аплодисменти за бързата си реакция и хладнокръвното справяне с пожара, свързан с Covid.

Но одобрението бързо стихна, след като блокировките приключиха и стана ясно, че Обединеното кралство е изправено пред заплаха от назряваща инфлация и криза на разходите за живот.

BoE, подобно на много от колегите си по света, настоя, че всяко покачване на ръста на цените е вероятно да бъде преходно, прогнозирайки еднократно увеличение на потребителските цени, а не постоянно по-високи нива на инфлация.

Запитан за тези неуспешни прогнози, Бейли настоя, че „всички“ са сбъркали мащаба на инфлационния скок. Най-големият проблем, пред който е изправена BoE, добави той, е да разбере как ще реагира пазарът на труда след края на правителствената схема за отпуск от ерата на Covid.

Той очаква преглед, поръчан от съда на директорите на BoE от бившия председател на Федералния резерв Бен Бернанке, на прогнозите и комуникациите на централната банка.

Един вероятен резултат, според официалните лица, е за BoE да се съсредоточи върху алтернативни „сценарии“ за бъдещо икономическо развитие, за да илюстрира как може да реагира политиката. В същото време BoE ще се откаже от традиционната си прогноза за „фен диаграма“, която съобщава за несигурност чрез диапазони от вероятности.

Бейли потвърди, че е вероятно фан диаграмата да се „пенсионира“ след последиците от преглед. Но той каза, че BoE ще трябва да помисли добре как да разположи алтернативни сценарии в своите комуникации. Пазарите могат да бъдат разочаровани или объркани, ако не е ясно каква е най-вероятната перспектива на централната банка, каза той.

Инвеститорите също така ще следят внимателно, за да видят дали Бернанке предлага въвеждането на така наречената точкова графика, подобна на тази, използвана от Фед, според която служителите определят своите очаквания за лихвените проценти.

Бейли намекна, че идеята се обмисля, но предположи, че не е убеден дали това е правилният път, по който BoE трябва да тръгне. „Със сигурност не съм на мнение относно сюжета с точки“, каза той. Един от рисковете е отделните политици в Обединеното кралство да бъдат притиснати да разкрият индивидуалните си очаквания за лихвите, предупреди той.

Въпреки това прегледът на Бернанке предостави възможност „веднъж на поколение“ за BoE да разгледа своите вътрешни процеси на прогнозиране. „Големите въпроси следват от „как се справяте с шокове като войни?“ и „ако живеем в по-нестабилен свят в момента, как да се подготвим да се справим с това?““

В институция, която е известна с йерархията, Бейли каза също, че иска да гарантира, че има среда, в която персоналът на BoE не се страхува от предизвикателства към висши служители. Беше важно, каза той, да има среда, в която персоналът може да каже на MPC „вие лаете на грешното дърво“.

Последвайте ни в